Warner Bros tourne le dos à Paramount et mise sur Netflix

Le conseil d’administration de Warner Bros Discovery devrait annoncer ce mercredi son refus de l’offre publique d’achat hostile lancée par Paramount Skydance. Une décision qui peut surprendre : l’offre de David Ellison valorise le géant des médias à 108,4 milliards de dollars, soit 26 milliards de plus que celle de Netflix. Pourtant, les administrateurs devraient recommander aux actionnaires de voter contre cette surenchère, selon plusieurs sources proches du dossier.​

Cette bataille mérite un retour en arrière. Le 5 décembre, Netflix et Warner Bros Discovery scellaient un accord historique : le géant du streaming acquiert les studios Warner Bros et les plateformes HBO Max pour 82,7 milliards de dollars. Trois jours plus tard seulement, Paramount Skydance contre-attaquait avec une proposition supérieure de 26%. David Ellison, patron de Paramount Skydance, n’en était pas à sa première tentative : il avait déjà soumis au moins cinq offres avant celle-ci.

Pourquoi rejeter l’offre la plus élevée ? La réponse tient dans la structure même des deux propositions. Netflix ne souhaite racheter que le studio Warner Bros et HBO Max, laissant de côté le portefeuille de chaînes de télévision traditionnelles. Paramount Skydance, lui, veut avaler l’intégralité de Warner Bros Discovery, chaînes comprises.​

Cette différence change tout pour le désendettement du groupe. Warner Bros Discovery croule sous une dette colossale, et la proposition Netflix offre une sortie plus claire et rapide. Le montage financier de Paramount Skydance soulève des inquiétudes auprès du conseil d’administration, qui le juge fragile.

Même si le conseil d’administration penche pour Netflix, rien n’est joué. Paramount Skydance s’adresse directement aux actionnaires de Warner pour contourner cette recommandation. L’offre de David Ellison reste techniquement plus généreuse sur le papier, et certains investisseurs pourraient être tentés par ce différentiel de 26 milliards.​

Cette bataille titanesque redessine les contours de l’industrie du divertissement. Netflix renforcerait sa position dominante dans le streaming avec les catalogues HBO et Warner Bros. Paramount Skydance, de son côté, créerait un nouveau mastodonte capable de rivaliser avec Disney et les géants technologiques.