Après un premier trimestre marqué par une baisse des ventes de 4%, le fabricant d’instruments de pesage pour l’industrie et les administrations a relevé la tête au printemps. Sur l’ensemble du semestre, son chiffre d’affaires a progressé de 2,9% à 84,3 millions d’euros.
Hors effet périmètre et change, la France a été le premier contributeur à la croissance de janvier à juin.
Deux autres zones ont été dynamiques : l’Asie, portée notamment par la Chine depuis sa réorientation sur le pesage continu, et l’Europe. L’Afrique est restée stable tandis que les Amériques ont reculé, en raison de la mise en veille des activités aux États-Unis.
Les variations de périmètre ont eu un impact négatif de 1,6 million d’euros. La cession de la filiale de logiciels Creative IT, ainsi que du pesage commercial a été partiellement compensée par l’intégration de la société Phoenix au Royaume-Uni.
Faible levier sur les marges
Le résultat opérationnel courant du semestre s’est hissé à 7,7 millions d’euros, en hausse de 2,6%, soit un niveau de marge de 9,2%, équivalent à celui du premier semestre 2024. Les dirigeants de Precia Molen estiment que la progression du résultat opérationnel courant reflète la hausse des volumes, le maintien des marges et une gestion rigoureuse des coûts, qui ont permis d’absorber l’essentiel de l’inflation salariale. Mais le levier opérationnel apporté par la hausse de l’activité n’apparaît pas très important.
Le résultat net a aussi peu progressé, de seulement 1,9% à 5,4 millions d’euros. La bonne nouvelle est venue de la trésorerie nette en hausse de 10 millions, pour s’établir à 39,2 millions d’euros.
Les perspectives s’annoncent en demi-teinte. Les dirigeants anticipent pour le second semestre une performance en ligne avec celle de la première moitié de l’exercice, sauf modifications majeures de l’environnement économique.
La vente de matériels neufs reste marquée par des reports de décisions des clients et un rythme de prise de commandes irrégulier. Pour autant, les carnets de commandes se maintiennent à des niveaux qualifiés de “normatifs” et les activités de services – considérées comme un axe stratégique prioritaire – progressent
L’avis du Revenu. Le bureau d’études de Portzamparc note qu’avec une valeur d’entreprise représentant 7,9 fois le résultat opérationnel attendu pour l’exercice en cours, le dossier demeure sous-valorisé par le marché.
Pour autant, les catalyseurs positifs manquent sur un titre, qui perd près de 7,8% depuis le 1er janvier dernier, et 3,5% en un an. La perspective d’une marge opérationnelle au-dessus de 10%, évoquée en début d’exercice, ne semble plus d’actualité.
Sur la base du dividende de 0,55 euro versé cette année, le rendement ressort à 2%.
Chiffres clé et ratios boursiers
Notre conseil
Nous sommes à conserver sur Precia Molen [code mnémonique ALPM], avec un objectif à 29 euros.