Son actualité. Parcours sans faute pour Robertet sur le premier semestre ! La croissance organique du chiffre d’affaires a atteint 9,2 %, portée par toutes les divisions et particulièrement par les matières premières (ingrédients naturels pour l’industrie des arômes et de la parfumerie fine) qui représentent 26 % du chiffre d’affaires et progressent de 14,4 %, alors que la parfumerie classique (36 % des ventes) a marqué le pas en raison des effets de stocks ponctuels chez un client majeur aux États-Unis.
Les arômes utilisés dans les produits alimentaires et pharmaceutiques (35 % des ventes) ont aussi évolué sur une tendance à deux chiffres. Cette dynamique soutenue s’accompagne d’une amélioration de la rentabilité.
Grâce au poids plus important de la parfumerie fine et à une croissance modérée des achats, le résultat opérationnel a augmenté plus vite que le chiffres d’affaires à +17 % malgré des pressions sur les frais informatiques et de personnel. D’où un gain de 1,5 point de la marge qui atteint 19,1 %. Le résultat net, en hausse de 13,2 % fait de son côté ressortir une marge de plus de 13 %.
Une marge de manœuvre financière importante
Notre analyse. La direction de Robertet parait plutôt confiante pour la seconde partie de l’année en dépit de l’impact plus important des droits de douane qui devrait être compensé par des hausses de prix et de la baisse du dollar, sachant que 33% du chiffre d’affaires est réalisé en Amérique du Nord.
Si la croissance organique ne sera sans doute pas aussi soutenue qu’au premier semestre, l’objectif d’une progression annuelle du chiffre d’affaires comprise entre 5% et 7% à données comparables a été réaffirmé. Tout comme la perspective d’une amélioration de l’excédent brut d’exploitation.
D’après le consensus Factset, le bénéfice pourrait évoluer autour de 94 millions d’euros. Il en ressort un multiple de capitalisation de 18 fois, dont le niveau est justifié par la rentabilité élevée du modèle économique permise par un fort pricing power.
La robustesse du bilan, qui devrait se traduire par une dette nette limitée à 10% des fonds propres à la fin de cette année, autorise par ailleurs un renforcement des positions dans les nouveaux marchés du groupe en Asie (15% des ventes), en Amérique Latine (8%) et au Moyen orient (4%).
Robertet vise toujours un chiffre d’affaires de 1,1 à 1,2 milliard d’euros à l’horizon 2030 impliquant une croissance moyenne annuelle de 5% à 7%.
Chiffres clés et ratios boursiers
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- Prochain rendez-vous : publication du rapport semestriel, le 18 septembre 2025.