Nous sommes assez réservés sur le dossier, malgré sa faible valorisation. La direction a revu à la baisse ses prévisions à plusieurs reprises, en raison de la faiblesse du marché américain.
Pour l’exercice 2025-2026, les catalyseurs sont limités. Sodexo vise une croissance organique du chiffre d’affaires comprise entre 1,5 % et 2,5 %, essentiellement portée par des ajustements de prix, tandis que les volumes devraient stagner.
La marge d’exploitation est attendue légèrement inférieure à celle de l’exercice 2025, en raison d’un mix de chiffre d’affaires moins favorable et d’investissements ciblés destinés à renforcer les fondations du groupe.
Après sa sous-performance, le dossier apparaît toutefois bon marché, avec une valorisation à 9,5 fois les profits estimés pour l’an prochain. La valeur d’entreprise représente 6,4 fois l’excédent brut d’exploitation, contre plus de 11 fois pour le concurrent Compass.
Enfin, le rendement de plus de 5 % servi par le dividende n’est pas négligeable. En revanche, la visibilité réduite devrait freiner toute revalorisation au cours des prochains mois.