Son actualité. Joli rebond pour l’action Vusion Group qui grimpait de plus de 10% mardi matin dans le sillage d’une excellente publication au titre du premier semestre. Ces dernières semaines, le titre avait connu une baisse de régime en raison de la vente d’une partie des titres détenus par le géant américain de la distribution Walmart à la suite de l’exercice de 650.000 bons de souscription obtenus dans le cadre du partenariat stratégique conclu entre les deux groupes.
Ce partenariat qui a déjà commencé va permettre à Vusion Group d’équiper l’ensemble des magasins Walmart américains de ses étiquettes électroniques et de ses solutions logicielles. D’où la forte croissance du chiffre d’affaires dans la zone Amériques et Asie-Pacifique (+144%) au premier semestre. Elle compense largement le déclin de 17% observé en Europe dans l’attente de la mise en œuvre des récents contrats gagnés.
Globalement, le chiffre d’affaires ajusté de Vusion Group a progressé de 51% sur le semestre pour atteindre 649,3 millions d’euros, soit beaucoup plus que les coûts et charges, de sorte que la marge d’excédent brut d’exploitation et la marge opérationnelle se sont améliorées de respectivement 3 points et 2,6 points pour se hisser à 16,7% et 8,1%. Le bénéfice, moins significatifs en raison de nombreux éléments exceptionnels, a quant à lui, plus que quintuplé à 42,8 millions.
Walmart pourrait détenir 6,5% du capital
Autre évolution très positive, la position de trésorerie nette de Vusion Group a fortement progressé (+120 millions) pour atteindre 513 millions à fin juin grâce à une amélioration du cash-flow libre. La direction a relevé ses objectifs annuels et vise désormais un chiffre d’affaires d’environ 1,5 milliard d’euros (au lieu de 1,4 milliard) et une marge d’excédent brut d’exploitation en croissance de 2 à 3 points (au lieu de 1 à 2 points) avec une évolution du cash-flow positive. La dynamique s’annonce par ailleurs à nouveau très soutenue pour 2026.
En Bourse, l’action Vusion Group capitalise encore plus de 40 fois les profits attendus par le consensus Factset pour cette année (102 millions d’euros), mais le multiple retomberait à 18 fois dès 2027. La trésorerie nette représente en outre plus de 12% de la capitalisation boursière.
Il convient néanmoins de tenir compte du risque d’un retour de papier sur le marché dans la mesure où Walmart conserve 1.111.200 bons de souscriptions d’actions pouvant donner accès à environ 6,5% du capital social de Vusion Group. Une revente de ces titres en une ou plusieurs fois freinerait le parcours du titre, mais ne remettrait aucunement en cause les perspectives de croissance du groupe français.
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